Как остановить падение рубля?
И в заключение немного о том, что с этим делать. Как долго может падать рубль? Если вышеуказанные факторы существенно не изменятся (а предпосылок к их изменению сейчас нет), то девальвация так и будет продолжаться, то сильнее, то слабее, но в целом по тренду.
Соответственно, остановить падение рубля можно только вмешавшись в процесс. Это мог бы сделать Центральный банк, путем ужесточения денежно-кредитной политики и введения ряда валютных ограничений, подобных тем, что вводились в 2022 году. Тогда они не просто возымели эффект, а даже возымели чрезмерный эффект: после резкого ослабления рубль так же резко и даже чрезмерно укрепился.
Например, сейчас можно было бы вернуть норму по обязательной репатриации и продаже валютной выручки или хотя бы ее значимой части. Однако, пока ЦБ не спешит с такими мерами, что еще раз подтверждает то, что интересы бюджета (государства) сейчас имеют больший приоритет, чем уровень инфляции (интересы народа).
Когда-нибудь ситуация может измениться, и если инфляция начнет разгоняться слишком сильно, Центробанку придется на это реагировать. Тогда могут быть введены валютные ограничения, которые сдержат дальнейшую девальвацию рубля или заставят его немного укрепиться.
Когда наступит такой момент — сложно прогнозировать. С моей точки зрения, это нужно было делать уже тогда, когда курс доллара стал подниматься выше 80 рублей. Однако, этого не происходит до сих пор, даже когда доллар вот-вот будет стоить 100 рублей. А чем сильнее ослабнет рубль, и чем сильнее разгонится инфляция — тем сложнее будет все это остановить. Но нам остается только наблюдать.
Сайт Финансовый гений — это ваш проводник в мир финансовой грамотности. Оставайтесь с нами и следите за обновлениями. До новых встреч!
Оценить:
Доллар по 100 рублей — уже реальность
Еще в начале года мало кто мог предположить, что в 2023 году курс доллара в России достигнет отметки 100 рублей. В том числе и я: в своем прогнозе, данном в начале января, я написал, что курс на протяжении года будет плавно слабеть от 70 (на тот момент) до 80 рублей за доллар, при этом возможны и более сильные скачки, но они будут иметь краткосрочный характер. Вот мой прогноз: Прогноз курса доллара к рублю на 2023 год.
По факту уже сейчас видно, что рубль слабеет гораздо сильнее, чем я предполагал, и отметка 100 рублей за доллар может быть преодолена в любой момент: уже в ближайшие дни или недели. А потом курс может уйти еще выше. И такая девальвация рубля не носит краткосрочный характер, вызванный какими-то сиюминутными потрясениями (как, например, было в 2022 году): это уже вполне реальный сформировавшийся тренд, которому пока что не видно конца и края.
С начала года по настоящий момент рубль ослаб к доллару на 37%. А с момента зарождения тренда на девальвацию (в декабре 2022 года) — на 58%! Аналогично происходит ослабление рубля к другим мировым валютам, в т.ч. и к юаню. Таким образом, в 2023 году рубль стал одной из самых обесценивающихся валют в мире.
Хочу обратить внимание на то, что рубль слабеет, даже когда растут цены на нефть или, например, когда Центробанк поднимает ключевую ставку в 2 раза сильнее ожиданий. То есть, все те факторы, которые ранее бы сыграли роль в динамике курса, сейчас на него уже не действуют
Тогда почему же он так сильно падает? Далее обозначу основные причины девальвации рубля — 2023, среди которых есть как очевидные, так и неочевидные.
Причины девальвации рубля — 2023
В двух словах можно сказать, что девальвация рубля — 2023 вызвана «геополитическими факторами» — такое словосочетание любят употреблять аналитики для обозначения происходящих событий. Но на курс влияют не геополитические факторы сами по себе, а те изменения в финансово-экономической сфере, которые они вызывают
И вот на них я и хочу обратить внимание
Причина 1. Платежный баланс
Это основная причина, обозначаемая многими аналитиками. Соотношение входящих и исходящих валютных потоков. Платежный баланс России как экспортоориентированной страны традиционно был профицитным (поступления валюты превышали ее отток). В 2023 году он тоже сначала оставался профицитным, но этот профицит постоянно сокращался, становясь все меньше и меньше, а летом уже даже зафиксирован дефицитный платежный баланс.
В свою очередь, эту причину можно разделить на две составляющие.
Падение экспорта и рост импорта. В 2023 году в России снижается экспорт, в то время как импорт восстановился до предобвальных значений. Во многом это происходит благодаря нефтяному эмбарго, начало действия которого как раз пришлось на конец 2022 — начало 2023 годов, а также отказу многих стран закупать российское сырье, которое всегда служило и продолжает служить основой российского экспорта. Полностью заместить западные направления поставок восточными невозможно из-за отсутствия соизмеримого спроса и инфраструктуры. Одновременно не наблюдается никакого значимого импортозамещения, а продолжает наращиваться параллельный импорт из Китая, Турции и постсоветских стран.
Согласно прогнозам Центробанка, такая тенденция сохраниться и в ближайшие годы: серьезных изменений в этом плане ждать не стоит.
Отток капитала. Даже при превышении экспорта над импортом большую роль в сокращении профицита платежного баланса сейчас играет отток капитала по неторговым транзакциям. Например, сюда относится:
- вывод средств западных компаний, продающих свои активы в России;
- вывод средств российских граждан, уехавших за границу в связи с текущими обстоятельствами;
- вывод капитала богатых граждан и компаний из-за ухудшения и непредсказуемости политической и экономической ситуации.
Причина 2. Дефицит бюджета
Это не означает, что в России целенаправленно девальвируют рубль. Скорее означает то, что ему дают спокойно девальвироваться под влиянием других факторов, не принимая никаких мер для укрепления. Что называется, «отпустили в свободное плавание». Потому что Минфину, который отвечает за соотношение доходов и расходов, это выгодно в ситуации, когда расходы превышают доходы.
Правда это не выгодно Центральному банку, который отвечает за инфляцию, ведь девальвация всегда и неизбежно приводит к росту цен (подробнее объяснял это в статье Инфляция и девальвация: почему цены зависят от курса доллара?).
Таким образом, интересы двух ключевых финансовых ведомств в плане курса рубля расходятся, и пока, судя по нынешней ситуации, видно, что интересы бюджета и Минфина стоят выше интересов цен и ЦБ.
Причина 3. Перевод расчетов в нацвалюты
Эта причина девальвации рубля относится к неочевидным, и о ней мало кто говорит. Важную роль в ослаблении курса рубля сыграл перевод экспортных расчетов с долларов и евро в национальные валюты, в том числе, и в рубли. Причем, примечательно, что переход на нацвалюты и расчеты в рублях всегда преподносился как фактор, который должен укрепить рубль. А по факту получается совсем наоборот.
Дело в том, что страны, готовые оплачивать российский экспорт рублями, не очень то готовы продавать в Россию свои товары и услуги за рубли. Потому что платить обесценивающимся рублем или своей валютой, заключать закупочные контракты в рублях, лирах, рупиях (в зависимости от страны) выгодно, а вот наоборот — нет. За свои товары другие страны, как правило, просят доллары и евро.
Таким образом, складывается ситуация, когда даже при общем профиците платежного баланса спрос на доллары и евро внутри России существенно превышает их предложение. Поэтому курсы доллара и евро растут, а следом за ними рубль обесценивается и ко всем остальным валютам, поскольку в мировой системе расчетов они так или иначе зависят от долларов и евро.